债券研究-迈博汇金

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华安证券-城投融资缩量震荡，主体间分化延续-250108

　　主要观点：　　净融资：12月城投债未能延续净增长势头，重回净偿还态势，但净偿还规模较前两年同期有所收敛；从结构上看，高等级与高层级主体依旧是净增长的主力，而低等级与低层级主体...[详细]

2025-01-08 分享者：cmzh******eng 作者：颜子琦，杨佩霖评级：页数：9 页

东方金诚-交易商协会：持续关注债务融资工具募资使用规范性问题；长债利率下行-250107

　　【内容摘要】 1月6日，资金面延续宽松态势，主要回购利率均下行；债市短端利率有所上行，长债表现偏强；转债市场主要指数跟随收跌，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率走势分...[详细]

2025-01-08 分享者：jj***h 作者：评级：页数：8 页

国开证券-2025年利率债供给展望-241224

　　2024年利率债供给情况。截至12月20日，2024年利率债共计发行27.83万亿，到期量15.04万亿，净融资额12.79万亿。与2023年相比，发行量、到期量和净融资额分别...[详细]

2025-01-08 分享者：han****06 作者：岳安时评级：页数：20 页

国开证券-基于其他存款性公司资产负债表的视角：货币政策变革对商业银行的影响-241230

　　内容提要：　　2024年货币政策变革，尤其是调控框架的转型为央行重要工作。2024年以来，为增强宏观政策取向一致性，央行坚持货币政策支持性立场，综合运用降准、公开市场操作、中...[详细]

2025-01-08 分享者：jhb****12 作者：岳安时评级：页数：20 页

新世纪评级-《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》解读：专项债券收支扩围与流程优化并举-250108

　　52号文政策背景　　自2016年《地方政府专项债务预算管理办法》颁布以来，专项债券已经发展成为地方提高基础设施投资能力、促进经济增长的重要工具，其发行管理、募集资金使用等受到...[详细]

2025-01-08 分享者：suli******isu 作者：龚春云，张雪宜评级：页数：6 页

天风证券-固定收益专题：宽松与贬值可以并存，以日本为例-250108

　　以日本为例，汇率贬值与货币宽松的横向比较　　直观来看，1990年代以来日本有三轮大规模贬值，其中1995-1998年和2012-2015年期间，日元贬值与货币宽松同时存在。 ...[详细]

2025-01-08 分享者：Hot****ol 作者：孙彬彬，隋修平评级：页数：8 页

国投证券-1月7日信用债异常成交跟踪-250107

　　根据Wind数据，折价成交个券中，“24长汇01”债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“24高密02”估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中，“23民泰商行永续债...[详细]

2025-01-08 分享者：eld****85 作者：尹睿哲，李豫泽评级：页数：10 页

德邦证券-五个视角看当前债市性价比：债市的锚-250108

　　投资要点：　　近期债券市场表现较为亢奋，我们发现部分投资人的观念发生了两个罕见的转换：1）用2025年全年的降息预期去指导周度级别的配置行为，当前“看长做短”已经成为忽视短期...[详细]

2025-01-08 分享者：dfj****11 作者：吕品，严伶怡评级：页数：13 页

国投证券-固定收益定期报告：长久期金融债热度不减-250107

　　截至2025年1月6日，存量信用债估值及利差分布特征如下：　　城投债：　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.5%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级...[详细]

2025-01-07 分享者：九**主作者：尹睿哲，李豫泽评级：页数：19 页

民生证券-城投随笔系列：新主线，超额利差区域产业主体-250107

　　超额利差区域的产业主体有哪些？　　首先，超额利差区域（研究区域）产业主体共计153家。从超额利差区域省份来看，山东省产业主体数量最多，共有33家；其次是贵州，共有20家。从产...[详细]

2025-01-07 分享者：abc****20 作者：谭逸鸣评级：页数：16 页

信达证券-2024年12月城投债发行审批月度跟踪：12月交易所发债声明市场化经营同时新增融资的案例出现-250107

　　12月城投债转为净偿还743亿元，交易所净融资规模创近三年新低，协会城投债净融资仍为正。12月广东、新疆和山东等11省市城投债净融资为正，浙江、安徽和陕西等18个省市城投债净偿...[详细]

2025-01-07 分享者：swi****ed 作者：李一爽评级：页数：20 页

新世纪评级-化债观察系列（一）~城投相关特征性现象分析-250107

　　2023年7月，中央政治局提出“制定实施一揽子化债方案”，随后通过特殊再融资债、央行应急流动性金融工具（SPV）、协调金融机构对存量债务进行置换重组等一系列财政金融“组合拳”稳...[详细]

2025-01-07 分享者：chen******616 作者：黄丹评级：页数：12 页

东吴证券-银邦转债：铝材+新能源，抢抓机遇展新篇-250107

　　事件　　银邦转债（123252.SZ）于2025年1月7日开始网上申购：总发行规模为7.85亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于年产35万吨新能源用再生低碳铝热传输材料项目...[详细]

2025-01-07 分享者：pin****en 作者：李勇，陈伯铭评级：页数：11 页

华金证券-银邦转债（123252.SZ）申购分析：中高端铝轧制材研发、生产和销售的龙头企业-250107

　　银邦转债本次发行规模7.85亿元，期限6年，发行与主体评级为AA-/AA-（联合资信）。转股价为12.52元，到期补偿利率为10.7%，属较高水平。下修条款15/30，85%和...[详细]

2025-01-07 分享者：jian******chi 作者：牛逸评级：页数：12 页

长城证券-债市周观察：降准降息节奏可能如同去年-250106

　　跨年期间，资金面经历了前紧后松的转变，回购利率波动剧烈，主要受到年底资金缺口的影响，但央行继续保持流动性宽松。债市机构抢跑行为持续，市场博弈情绪未见收敛，收益率震荡下行且幅度不...[详细]

2025-01-07 分享者：pok****on 作者：李相龙，杨博文评级：页数：9 页

西南证券-2025年利率策略报告：久期易胜，择时为王-250107

　　核心观点　　一、行情归因，债牛溯源——2024年利率走势复盘。2024年债券市场行情与过去4轮“牛熊周期”相比，1）整体上的共同性主要体现在债券市场“牛长熊短”的境况目前来看...[详细]

2025-01-07 分享者：ju***t 作者：杨杰峰评级：页数：32 页

东方金诚-年初资金面转松；股市下跌，提振债市走强-250106

　　【内容摘要】 1月2日，跨年过后，资金面转松；股市下跌，提振债市走强；转债市场主要指数小幅收跌，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债...[详细]

2025-01-07 分享者：qin****25 作者：评级：页数：8 页

东吴证券-低利率时代系列（二）：美联储货币政策框架演变时期各资产表现及对国内启示-250107

　　观点　　美联储货币政策框架转变的两大重要节点：（1）重要节点一：2008年经济危机后，实施量化宽松。金融危机前，美联储依赖对准备金的需求与供应的事先预测，使用公开市场操作作为...[详细]

2025-01-07 分享者：cat****04 作者：李勇，徐沐阳评级：页数：18 页

平安证券-平安固收：25年1季度利率债供给压力测算-250107

　　1.25年总供给假设：13.6万亿新增净供给　　25年预计13.6万亿新增净供给，其中：（1）4.88万亿国债；（2）7200亿元地方一般债，4万亿地方专项债；（3）2万亿特...[详细]

2025-01-07 分享者：lxz****68 作者：刘璐，郑子辰评级：页数：1 页

东方金诚-2025年利率债市场展望：低利率，高波动-250106

　　核心观点　　展望2025年，基本面整体表现及年内景气波动存在较大不确定性，主要不确定因素在于房地产市场能否实现止跌回稳、特朗普新任期对华加征关税的节奏和力度，以及国内稳增长政...[详细]

2025-01-07 分享者：wuh****el 作者：冯琳，瞿瑞评级：页数：24 页

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